【有色金属氛围不佳 沪铅回落至万七关口】沪铅吧

SMM8月20日讯：今日早盘有色金属涨跌互现，盘面氛围不佳，沪铅突破万七关口后回落，现报16980元/吨，沪铝、沪镍高位整理，沪锌低位反弹。黑色系窄幅震荡，市场关注库存数据的变化。

SMM铝分析团队认为，近期沪铝价格重心不断上移是中期基本面偏强背景下，消息面作用的结果。供应面上，三季度电解铝厂实际投产及出料较为缓慢，当前主流消费地电解铝库存始终维持在105万吨左右的稳定水平，增减幅度不大；需求端面临9/10月份消费旺季预期的存在；因成本端短期基本企稳，因此综合来看基本面表现偏强。

与此同时，近期市场传言山东及新疆铝厂产能受影响，存在减产可能，虽官方尚未确认但市场看多情绪已被带动，多头争相涌入，铝价拉涨，持仓骤增，现下沪铝指数持仓量已从从8月8日的70.8万吨增至8月21日的87.8万吨，便是多头情绪的反馈。

SMM认为，铝价短期内仍将维持震荡偏强走势。中期铝价变化仍需关注内蒙、云南及广西等地电解铝厂新增产能和个别地区待复产产能投产速度，以及9/10月份下游加工厂订单变化，当然，同时国内需警惕各地针对国庆阅兵采取的限产及污染管控措施、国外中美贸易会谈等突发性消息对铝价带来的短期影响。

沪铅增仓上行并突破重要压力位万七关口，虽然短线拉涨突破关键压力后，市场价格有进一步上涨的需求，后续基本面上并不是特别看好。

SMM认为，现在处于传统消费旺季，环比来看消费有所改善，现货市场，炼厂散单报价贴水逐步收窄至平水附近，而近两周社会库存不增反降，主要在于再生边际供应受到环保的影响，上述因素有利于支撑沪铅上涨。不过，当前环保检查已经结束，加之再生企业利润修复，预计开工情况较为良好。与此同时，据SMM调研，8月精铅供应环比增加5万余吨，我们认为供应端压力依然较大，故铅即使消费回暖，基本面上对铅价推升的高度有限。

黑色系，8月下旬焦点在环保政策，目前成材贸易商较为悲观，矿端也面临此前高价货如何处理的问题。矿端，今年按照生铁推算，8月份铁矿需求预计较去年增加450万吨左右，目前钢厂库存为27天左右，处于较低水平。成材端，武安限产加强，整体影响不大，螺纹供给逐步收缩；热卷一方面需求转好，另一方面则有产能释放的压力，整理没有螺纹乐观。

SMM跟踪数据显示，8.11-8.17共有99条船到达我国主要港口，到港货量预计为1440.7万吨，到港量较上期明显增加497.7万吨。期间，澳洲出港预期下降62万吨至1456万吨，巴西出港预期下降6万吨至736万吨；根据澳巴前期出港来推算，上周到港确有增量预期，但本期增幅较为明显，部分因台风期间港口停工导致的船只积压；随着疏港逐渐恢复，铁矿供需端或恢复正常状态。

截止发稿，上期原油上涨0.59%，报元425.3元/吨。美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，上周成品油库存增幅超过预期，上周美国原油库存减少270万桶，超过市场预期的减少190万桶。上周汽油库存增加31.2万桶，馏分油库存增加260万桶。

技术分析：

铜：昨夜内外盘整体处于低位，伦铜夜盘下探5710美元/吨关口，沪铜重心基本维持在46400元/吨附近震荡，主因晚间公布美国当周EIA成品油库存大增，伦铜直线下挫。沪铜指数增仓2752手，至62.5万手。目前从公布的美国当周EIA原油库存和成品油库存看，成品油库存的大幅增加已经抵消了原油库存减少的利好消息，油价也从56高位回落至55以下，成品油库存的大增反应了社会总需求的趋弱，对铜价也表现为利空消息。美国方面美联储刚公布7月会议纪要，整体态度偏鹰派，市场对其进一步降息预期有所下调。全球其他经济体仍无明显利好信息，宏观整体疲软迹象明显，尚无支撑铜价动力。目前沪铜收阳，上方受多根均线承压，阻力较强，技术面难言利好。现货方面在即将交付长单的背景下，整体市场交投较为活跃，且进口铜迟迟未能大量进入市场，也因此给了持货商挺价理由。预计今日伦铜5710-5750美元/吨，沪铜46200-46600元/吨，现货升水50-升水100元/吨。

铝：电解铝供应端有修复回升迹象，料今日运行区间为14300-14400元/吨之间，现货升贴水在贴10元-升30之间。

铅：隔夜，伦铅开于2059.5美元/吨，亚洲时段，伦铅震荡探底，一度下探至2047美元/吨，进入欧洲时段，伦铅快速冲高，后于高位2094美元一线回落，最终报于2075.5美元/吨，涨14美元/吨，涨幅0.68%，持仓量减1841手至117822手。伦铅高位2100美元压力较大，隔夜尝试突破，但承压回落，关注沪铅能否延续强势，带动伦铅继续突破上行。沪铅成功突破万七压力关口，趋势上仍有继续走高的动力，但由于已经开始偏离均线，短期仍需谨慎高位回调的可能。

锌：隔夜伦锌收得一大阳柱，整体运行于5日均线附近，MACD两线成金叉，伦锌上行动能显现，叠加海外市场contango结构收窄，空头信心不足，隔夜整齐退场致伦锌上行，预计日内或运行于2250-2300美元/吨。隔夜沪锌收得一阳线，附上影线上刺5日均线，KDJ指标拐头向上，MACD两线欲成金叉，沪锌上行趋势较为明确，隔夜减仓以空头为主，宏观层面，美联储后期降息预期加强，宏观情绪略有转暖下，或给予沪锌一定止跌动能，预计日内沪锌或运行于18400-18900元/吨。料0#国产双燕锌对9月升190-210元/吨。

锡：预计伦锡下方支撑位于整数关口16000美元/吨附近。预计沪期锡下方支撑位于整数关口130000元/吨附近。现货市场，沪期锡主力2001合约昨夜夜盘重心有所回落，预计今日主流成交价131500-133000元/吨。

镍：隔夜美联储纪要公布，市场下降美联储降息预期。美元震荡后小幅走高。内外盘涨跌互现，其中伦镍收跌0.2%，沪镍收涨0.1%。现阶段镍价仍受资金面扰动，但继续拉涨需消息面配合，预计短期内镍维持偏弱盘整态势。关注伦镍15300美元支撑，沪镍主力12万关口支撑，预计现货价122500~124500元/吨。