【宝盈股市策略周报】震荡持续 六月值得期待|股市震荡

周度市场回溯

从一级行业分类比较，上一周表现相对较好的行业包括：农林牧渔、有色金属、电子元器件；表现相对较弱的行业包括：煤炭、家电、银行。

数据来源：Wind

从二级行业分类比较，上一周表现相对较好的行业包括：牧业、农业、稀有金属；表现相对较弱的行业包括：煤炭化工、商用车、中药生产。

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从事件信息角度回溯，上周对市场趋势形成影响的信息包括：

【事件】

戴相龙在经贸关系高端研讨会上表示，中国股市已经具备了长期投资价值，未来中国一定能够维护股票市场稳定在3000点以上。

【点评】

周末监管官方和非官方表态颇多，托底意味较为明显。

周度估值更新

A股整体PE16.6倍，回降至历史31%分位。中证500指数的PE26.5倍，回升至历史16%分位，而创业板100指数（除了指数上涨之外，也与2018年的业绩快报纳入有关）的PE升至53.1倍，已经回升至历史57%分位。

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分行业看，目前历史中值-PE,TTM>1（低于历史中值1倍PE以上）的行业包括：军工、钢铁、轻工、化工等21个行业；历史中值-PE,TTM>10（低于历史中值10倍PE以上）的行业包括：军工、传媒、钢铁等6个行业。

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从一周变化来看，上周估值变化相对比较明显的行业包括：农业、有色金属、国防军工。

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周度策略观点

五月份A股市场低位震荡，成交量持续低迷， 热点涣散。当前投资者对于市场环境仍然有部分担心，主要集中在以下几个方面：1、国内基本面数据继续回落；2、美国对中国3000亿美元出口增税；3、美股下跌对A股的拖累。

尽管如此，但我们仍应看到边际改善的积极因素也同样明显。第一，科创板渐行渐近，部分成长概念股开始重新活跃，改革催化并未降温；第二，在央行表态及离岸发行央票后，人民币汇率更加没有担忧贬值的必要；第三，外资持续流出，但市场在目前位置表现出韧性，说明前期对内外因素的反应已经比较充分，具有内生性支撑。

因此，在经济和盈利本身缺乏边际变化的逻辑和弹性的背景下，市场的主次矛盾基本在外部事件和流动性两者之间切换。周末监管层官方和非官方表态密集，可以看到托底意愿较为明显，当难以精确量化的长期忧虑和恐慌笼罩在短期的市场上方时，可能适当需要一些逆向思维。

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