【新华保险2018年年报点评：吹尽狂沙始到金】 新华保险2018年报
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新华保险2018年年报点评：吹尽狂沙始到金
寿险集团的α投资价值主要来源其产品策略所映射的利润结构以及销售团队的实力。
一方面，新华保险在2018年继续深耕健康险赛道，其他寿险品种的新单在进一步肃清，使得其负债结构更加清晰，而健康险因为其属于纯保障型的寿险产品，定价利率低，其所映射的利润结构更偏死差，以此减少新华保险资产端的利率风险敞口，从而降低集团利润的周期性，进一步地降低集团股价的周期性。
另一方面，新华保险在2018年，个险代理人渠道在规模平稳增长的背景之下，其月均举绩率同比上涨12.8%至52.8%，体现出集团个险代理人渠道的销售实力的逐步提升。新华保险近年来整体的转型成效在2018年变得更加凸出，负债结构进一步的简化，从而驱动资产端的利率风险敞口进一步的下降，再考虑到其个险销售渠道在销售实力上的稳步提升，我们认为新华保险，健康险赛道上的巨人，已经逐渐成型，如此其估值水平有望持续得到提升。
证券分析师：王剑 S0980518070002；
联系人：王鼎；