【主播收评丨商誉比例高，应收账款多！当心上市公司“财务大洗澡”】

（央视财经《正点财经》）来看看獐子岛的最新动向，公司昨天紧急接受媒体采访，公布未来新计划，危机公关算是及时启动。而监管部门也毫不手软，交易所关注函直指公司是否涉嫌“财务大洗澡”。

说到资本市场的“财务大洗澡”，那可是有“一千零一夜”的故事，待够十年以上的投资者，说起“大洗澡”，绝对是“如黄河之水滔滔不绝”。

在创业板开板之前，上市公司并购相对来说不是那么频繁，收购的资产往往还是以旧经济的居多，因此资产评估有成熟的套路，估值体系在市场上也有比较多的对标，评估之后远远高于净资产的少，因此商誉就比较少。

因此那个时期的上市公司“财务大洗澡”，主要是应收账款的核销，因为按照相关财务规定，如果该收回来的钱，三年都收不回来，财务上要做全额计提资产减值，如果将来能够收回来，可以充抵进当年的利润。于是，当年很多上市公司搞的“财务大洗澡”，往往和应收账款计提有关，当然这里面也是藏着猫腻，有些估计就是做的假账，别说三年了，三辈子这账也要不回来，于是乎，先做三年假账然后“财务大洗澡”，一次性计提，洗个澡。然后公司轻装上阵，只要保持好“三年只洗一次澡”，公司就不会退市，想怎么玩就怎么玩。

2006年我国颁布的新会计准则改变了商誉及其后续计量的核算办法，与之相关的准则弹性随之增加。并购增多了，商誉就增多了，新经济增多了，这资产评估体系就多元化了，都是新产业，同行都不多，到底怎么评？谁心里也没有十足的底，拍脑袋的多了，受情绪影响的多了，双方谈好交易价格，交给评估公司和投行量身定做的多了，特别是有业绩对赌之后，这个评估几乎就没有了估值上限，美其名曰“市场化”。

可是坏就坏在这样的“市场化”。增加的商誉弹性在不同行情下具有双向调节的作用。评估值是原来资产净值的几十倍，完全靠一纸业绩对赌协议来约束，结果高于资产净值的部分，计入上市公司商誉。如果业务进行得比较正常，这个商誉就不用减，对上市公司业绩影响不大。

但是这两年，经济结构调整力度加大，很多企业经营压力大，往往没有完成业绩对赌，按照要求，上市公司要做商誉减值。这一减不要紧，原来评估有多高，现在减起来就有多深。于是就有了超过40亿的商誉减值计提，70多亿的亏损，亏出一个半公司市值的天神娱乐，有网友说，这哪是天神，简直就是资本市场的“瘟神”。

去年的商誉减值计提前十排名，天神娱乐排名首位，而且我大致看了一下排名前十位的公司所涉足的行业，主要涵盖了传媒、互联网、游戏、新能源、医药等领域，基本上都是2015年A股上一轮牛市的时候上市公司并购的高发区。

这里还准备了一张图表，其中列举的是A股市场当中商誉占净资产比例排名前十位的公司，我们发现，商誉占净资产比例最高的公司竟然达到了百分之一万九千七百多，最低的也接近百分之一百四十，这里面又有天神娱乐。

商誉主要是因为并购产生的，商誉比例高，是不是说明企业自己对内生性增长信心不足？那么商誉占比高的公司，咱是不是要留点儿心眼呢？ 马上进入12月份，上市公司逐渐开始为2019年的年报做准备，也许过了元旦，业绩预告又要进入高峰期，那些商誉占比高，应收账款多的公司，又会不会扎堆来个“财务大洗澡”呢？大家不可不防。

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