[百强集团 |“中升集团”2019年中期经营业绩公布] 2019中国百强城市
8月9日，百强汽车经销商集团中升集团控股有限公司（以下简称“中升集团”）公布了截至二零一九年六月三十日止中期（报告期）的综合业绩。
公报显示，中升集团2019年上半年新车销量为213,762台，较2018年同期增长17.3%；营业收入为人民币57,412.6百万元，较2018年同期增长16.4%，其中新车销售收入较2018年同期增长15.8%至人民币49,484.5百万元，售后服务及精品收入较2018年同期增长20.5%至人民币7,928.1百万元，增值服务收益为人民币1,209.7百万元，较2018年同期增长20.9%；综合毛利润为人民币5,198.4百万元，较2018年上半年同期增幅为9.2%；综合毛利率为9.1%，较2018年同期的9.7%回落0.6个百分点。
中升集团2019年上半年净利润为人民币2,102.6百万元，净利率为3.7%，较2018年同期回落0.1个百分点，较2018年全年增长0.3个百分点。归属母公司净利润人民币2,082.3百万元，较2018年同期增长13.3%。
2019年上半年中升集团的净资产收益率为21.7%，较2018年上半年同期有所回落，较2018年全年增长0.5个百分点。中国汽车流通协会公布的数据显示，2018年度百强经销商集团的净资产收益率均值为9.4%，中升集团2019年的年化净资产收益率高于2018年百强经销商集团的均值水平。
决定净资产收益率高低的指标有销售净利率、总资产周转率和权益乘数。这三个指标分别反映了企业的盈利能力、营运能力（资产管理能力）和偿债能力。中升集团2019年上半年销售净利率较2018年同期略有降低，较2018年全年有一定提升，年化总资产周转率保持稳定，权益乘数比2018年有所降低。
盈利能力
销售净利率可以衡量企业的盈利能力，体现了企业的销售获利能力及对成本费用的控制能力。销售净利率=净利润/销售收入=（销售收入-全部成本-税费+其他利润-所得税）/销售收入。公报显示，中升集团2019年上半年的销售净利率为3.7%，略低于2018年同期水平。中国汽车流通协会公布的数据显示，2018年度百强经销商集团的销售净利率均值为1.6%，中升集团2019年上半年的销售净利率高于2018年度百强经销商集团的均值水平。
中升集团盈利能力明显高于行业水平，中升集团在报告中提到，这一方面源自集团的两个发展特点，即品牌组合及地区分布优势。首先品牌发展的差异化主要体现在高端及豪华品牌的销量保持增长，需求不断增加。此外地区差异也愈加明朗，一、二线及省会城市消费持续力和升级的的潜力不断增加，中升集团“品牌+区域”战略，深入优化品牌组合，截止2019年6月30日，中升集团经销店总数增加至343家，其中75%的经销店位于一、二线及省会城市。2019上半年，中升集团新车销量同比增长17.3%，其中豪华品牌销量增长19.1%，占总销量的比重为49.4%。
另一方面，增值服务及后市场业务持续发力也是中升集团的主要盈利增长因素。公报显示，2019年上半年中升集团的售后服务及精品业务保持增长，业务收入达到人民币7,928.1百万元，同比增长20.5%，占总收入的比重为13.8%。增值服务业务（含保险、金融以及二手车等）收入实现全年人民币1209.7百万元，同比增长20.9%。
资产管理能力
汽车经销商的重资产特质，使高融资需求变成业务常态。经销商通过抵押车辆生产合格证的方式去银行融资，将杠杆资金用作日常经营和进货，如何利用有限的资金加快车辆的流转、提高资金利用率、提升运营效率对经销商的经营起到关键作用。因此，行业内通常用资产周转率、存货周转率来衡量企业的资产管理能力，辅以应收账款周转率和应付账款周转率来衡量企业的资产管理质量。资产周转率=销售收入/总资产。
公报显示，2019年上半年中升集团的年化总资产周转率为2.01次，三年来保持稳定。年化存货周转率为11.35次，高于2018年同期水平，存货周转天数进一步缩短。
权益乘数
权益乘数体现了企业的偿债能力，也反映了企业使用财务杠杆的情况。权益乘数=总资产/净资产=1/(1-资产负债率)。
2019年上半年中升集团的权益乘数和资产负债率分别为2.96和66.2%，较2018年同期有所优化。中国汽车流通协会公布的数据显示，2018年度百强经销商集团的资产负债率均值为67.7%，中升集团2019年上半年的资产负债率略低于百强经销商集团的均值水平。
在中国汽车流通协会发布的历年百强经销商集团排行榜中，中升集团连续多年排名前列，成为历年百强排名中为数不多的保持排名不降的集团之一。
目前，中国汽车产业已经从快速成长期步入平稳发展期，并逐渐进入量变到质变的过渡期，汽车产业正进入转型升级的调整阶段，企业间的优胜劣汰正在加速。面对中国汽车市场转型升级带来的挑战和机遇，中升集团在中期报告中提到，集团将凭借二十多年的行业经验，坚实的管理基础，并持续推进产品结构优化，提高运营效率，巩固核心品牌竞争优势，进一步加强售后及精品业务、增值服务业务的规模效应，保持业务稳健增长。