_商界·观察丨齐翔腾达希努尔爽约回购，雪松控股系上市公司齐“忽悠”

【撰文/谭丽平 统筹/刘金】雪松控股旗下的两家上市公司停止回购引关注。

近来，回购“食言”的公司有不少。14日晚间，齐翔腾达发布公告称因投入新项目需要资金拟终止股份回购计划，截至目前公司仅回购1.7亿元。值得注意的是，前不久，其“胞弟”希努尔，也发布公告称，因运营资金需要拟终止此前筹划的超3亿元回购股份计划，在终止前公司回购0元。

齐翔腾达与希努尔同属雪松控股旗下。这家近年来突然“冒”出来的一家广东民企集团，因短短9个月的时间内收购了上述两家上市公司，引市场侧目。据称早年经营过房地产，此后进入大宗商品贸易领域，近年来继续在地产、金融领域发力，资产扩张较为迅猛。

不过，本是增强投资信心的举措，突然变成了一场忽悠，旗下两家上市公司类似的操作，让不少股民称遭到戏耍。

“忽悠式”回购引关注

化工公司齐翔腾达（002408）此前公告显示，今年4月15日公司召开了董事会审议通过了《关于确定回购股份用途的议案》。拟使用5-10亿元的自有资金以集中竞价交易、大宗交易或其他法律法规允许的方式回购公司股份。按照最高回购价格12元/股、最高规模10亿计算，齐翔腾达回购计划或能实现回购8333.3333万股，约占总股本的4.69%。

不过，11月14日晚间，齐翔腾达发布公告称因投入新项目需要资金拟终止股份回购计划。目前公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份2283万股，约占公司目前总股本的1.29%，成交总金额为1.69亿元(不含交易费用)，仅完成完成最低回购金额的34%。

对于终止股份回购，齐翔腾达也给出了相应的理由。公司公告称为把握行业发展机遇、公司需要大量资金全力推进新项目包括甲基丙烯酸甲酯(MMA)及配套项目、丙烷脱氢(PDH)项目及环氧丙烷项目的建设。

资料显示，淄博齐翔腾达化工股份有限公司成立于2002年1月4日，2010年5月18日在深圳证券交易所挂牌上市。主要业务为甲乙酮、丁二烯、甲基叔丁基醚、异丁烯、叔丁醇、顺丁橡胶、异辛烷等碳四产业链精细化工产品的研发、生产和销售。

自上市后，齐翔腾达在A股众多化工企业中表现并不突出，利润波动明显。数据显示，公司2012-2015年净利润分别下滑37.41%、3.88%、13.47%、39.66%。随后两年，公司净利润实现正增长。可惜好景不长，2018年公司净利增速又延续下滑的趋势。

根据齐翔腾达发布的2019年第三季度报告，公司前三季度业绩总体表现为增收不增利。齐翔腾达第三季度的营业收入为75.35亿元，同比下降5.73%；归属上市公司股东的净利润为1.7亿元，同比下降11.8%。

10月14日，招商证券给齐翔腾达的投资评级为“审慎推荐”。

值得一提的是，10月17日，深交所因齐翔腾达董事长车成聚违规增持公司股票，对齐翔腾达下发监管函。根据监管函，齐翔腾达于2019年10月12日披露2019年第三季度报告，但车成聚作为公司董事长兼总经理，在公司2019年第三季度报告披露前30日内买入公司股票339.61 万股，成交金额为2528.81万元。深交所认为，车成聚的行为违反了相关规定。

无独有偶，另一家服装类上市公司，希努尔也“爽约”回购。

11月5日晚间，雪松旗下的希努尔(002485)发布公告称，公司未能按期履行回购方案，主要由于去年投资及并购的文旅项目规模较大，而今年以来受宏观经济等因素影响，市场流动性趋紧，外部融资环境较预期更为困难。在当前情况下继续推进股份回购事宜，已不再符合公司现阶段发展战略，不符合公司及股东的利益，决定终止实施本次回购股份事项。

这意味着，希努尔近一年前发布的不低于人民币3亿元，不超过人民币6亿元的回购方案，成为泡沫。

这让不少投资者认为受到了欺骗，“拿了一年，到头来说取消回购，是不是该赔偿损失？”“希努尔承诺回购忽悠一年，使散户损失惨重，能起诉它吗？”

业内人士表示，回购股票要求上市公司拥有较为充裕的货币资金，对于质地良好且“不差钱”的公司而言，回购有利于提振股价，增强股东信心。而“忽悠式回购”往往高发于基本面较差，现金流紧张的上市公司，投资者需要对这类公司保持足够的警惕。

目前，希努尔的业务主要为服装和文化旅游两大板块。希努尔业绩增速较缓，前三季度净利润8575.23万元，同比仅增长7.99%。

大股东神秘发家史

值得注意的是，虽然希努尔没有回购，但其控股股东却正在履行增持承诺。2018年11月，公司控股股东雪松文投及其一致行动人广州君凯、雪松控股计划增持股份，拟增持资金总额不低于2亿元，增持计划不设价格区间。

11月15日，希努尔发布公告称，控股股东雪松文投及其一致行动人增持公司股票计划完成，累计增持金额超过2亿元，增持后持股比例上升至70.3%。

不过，东方财富Choice数据显示，截至11月5日，希努尔前两大股东所持的股份全部处于质押状态。

公开资料显示，希努尔创始于1992年，是中国知名男装品牌企业。2017年6月，雪松控股通过42亿要约收购男装品牌希努尔，顺利入主希努尔公司。雪松入主后，希努尔在文旅行业进行布局，同步推进文旅小镇和全域旅游双业态。

目前，希努尔第一大股东广州雪松文化旅游投资有限公司，公司第二大股东为广州君凯投资有限公司，两家公司均是同一实际控制人控制的企业。企查查显示，上述两家公司的实控人均为雪松控股集团创始人张劲。

作为雪松控股董事局主席的张劲，少在公众场合露面，甚为神秘。

张劲，原籍湖南，本科就读于深圳大学金融专业，和腾讯的马化腾是同届校友。张劲的第一桶金来自金融，作为国内第一批创投人，上世纪90年代，张劲便率先入股深圳中小企业创业投资公司，并陆续投资了两三百家成长性公司，据说之后成功上市的达六七十家。

1997年，亚洲金融危机巨浪卷来前夕,张劲从金融市场急流勇退，转移至实业。官网信息显示，雪松控股前身创立于1997年，是中国改革开放进程中涌现出的最具成长性的民营企业之一，也是广州本土成长起来的世界500强民营企业，以2688亿元营收位列2019《财富》世界500强第301位。

雪松产业的扩张十分迅猛。2016年，雪松控股以48亿元现金并购上市公司齐翔腾达，创A股近年来最大兼收并购案例。次年，雪松控股再次以42亿元并购上市公司希努尔。这两次总价百亿的要约收购，也引市场侧目。

目前，作为以实业为本的综合性产业集团，雪松控股旗下拥有大宗商品、化工新材料、旅游文化和智慧城市服务等产业板块，同时拥有齐翔腾达、希努尔两家A股上市公司，并控股雪松国际信托和大连金融资产交易所。

中国市场学会金融学术委员付立春曾对媒体表示，有些上市公司对预案发布后的真正实施阶段不够重视，部分公司甚至出现回购期内“一股不买”的现象，在一定程度上也体现了上市公司信息披露缺失、诚信度不足的很多弊端。对于这些上市公司，建议监管层设立“黑名单”制度，计入诚信档案。