老龄化养老 [“养老金融系列谈”发刊词：积极老龄化国策下，中国的养老金融变革之路]

2020年在疫情下艰难开局，中国一季度GDP同比下降6.8%。然而伴随国内疫情的积极有效控制，中国社会和经济的复苏已显现。政策方面，4月17日召开的中共中央政治局会议指出“要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响”，宽松的货币与财政政策给予金融市场更大的发展空间。4月30日，中国证监会、发改委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》标志着公募REITs正式落地，将有效地为实体资产的灵活流转提供支持，以股权价值的释放分散资产风险，真正实现养老金融的完整闭环。疫情后时代实体经济的修复更加呼吁养老金等长期资本对缓解投融资困境，提高价值投资等方面的基石作用。

毕马威自2018年以来，

持续研究养老金融的趋势发展，特别是在今年3月发布的《中国养老金行业展望》报告中预计到，2019年中国养老金资产总额增至15万亿元人民币以上，同比增长19%。据人力资源和社会保障部数据，截至2020年3月底，已有累计9253亿基本养老保险结余资金委托到账交由全国社保基金理事会进行运营投资，按照进入权益类市场资金约在1500亿左右。第二支柱的稳定资金注入与第三支柱产品的百花齐放，彰显着中国的多层次养老金体系初步形成，并通过社会化、专业化改革取得了一系列令人欣慰的成绩。然而面对当前日趋复杂的国内外经济环境及资本市场的不确定性时，如何通过提升养老金管理效率保障其充足性与可持续性将是考验政府、社会、企业与个人的一项综合型课题。

比肩世界养老金融发展趋势，中国多支柱养老金体系建设方兴未艾，在高速扩面期下实现快速增长，在全域公平性、解决老年贫困等方面卓有成效。未来五年亟需培育商业补充养老保障功能以提升效率发展。基本养老保险作为中国养老金体系最大和最重要的部分，自2014年起已出现入不敷出和缺口规模扩大趋势，而为应对养老金赤字采取的委托投资将要求全国社保基金持续进行基金再平衡、寻求更加多元化的资产配置、调整新的投资策略和更多的外部管理人。企业和职业年金市场渗透率增速远低于资本增值速度，考核机制呈现短频快的特点，由此也导致持牌的金融机构效率不足，新进入者发展空间亦然不足的问题。个人养老金融市场仍处于起步和试点阶段，税优力度不足、操作流程复杂、投资者教育和全生命周期保障功能开发缺失等问题导致市场潜力释放不足。此外，在社会化、市场化发展中行业参与者、产品和服务类型以及监管机构等呈现多元化的特点，不同行业主体的业务范围与相关基础概念亟待厘清。

据此，毕马威将通过系列文章和相关专题，立足中国养老金融的现状和政策趋势，以及优良的项目实践，结合动态的全球化视野，围绕改革的破题之道展开专题研究，定期与行业参与者分享我们的洞察。

毕马威养老金融系列谈近期将围绕下述话题作内容分享：

01 围绕养老金的财富管理和保障职能、为实体经济提供长期资金的附加效益及政策预判展开介绍养老金发展的整体格局；

02 针对养老金体系内重要的行业参与者，如银行、保险、公募基金、信托和第三方财富管理机构等展开结合国际成熟经验与国内行业发展瓶颈、经验及新趋势的讨论；

03 在市场开放导向下预见养老金市场发展，探讨如何通过专业打造具有养老金融协同优势的商业模式，从而形成多元竞争的制胜之道。

联系我们

董梅

健康养老行业主管合伙人

毕马威中国

电话：+86 (10) 8508 5809

邮箱：mei.dong@kpmg.com

本文内容仅供一般参考用，并非针对任何个人或团体的个别或特定情况而提供。虽然我们已致力提供准确和及时的资料，但我们不能保证这些资料在阁下收取时或日后仍然准确。任何人士不应在没有详细考虑相关的情况及获取适当的专业意见下依据所载内容行事。本文所有提供的内容均不应被视为正式的审计、会计或法律建议。

©2020毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)、毕马威企业咨询(中国)有限公司及毕马威会计师事务所，均是与瑞士实体—毕马威国际合作组织(“毕马威国际”)相关联的独立成员所网络中的成员。毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)为一所中国合伙制会计师事务所；毕马威企业咨询(中国)有限公司为一所中国外商独资企业；毕马威会计师事务所为一所香港合伙制事务所。版权所有，不得转载。毕马威的名称和标识均属于毕马威国际的商标或注册商标。