[股市分析：聊一聊牧原股份]
新三板资讯 2024-11-07326
不论上涨还是下跌，看到最多的便是朋友在事后揣测市场如此变化的原因。有人说下跌是因为景气周期结束、涌益咨询对下半年猪价变谨慎了，有人说是因为疫苗研发进度超预期顺利，有人说CPI通膨预期没有了原先配置的资金抛售……中短期市场变化与逻辑有关，不管逻辑是否能变成现实，只要逻辑通顺自洽，市场中短期便会受此影响。所以中短期的市场似乎毫无理性可言。但长期看来，市场却表现出惊人的前瞻性和正确性。拿牧原举例，17年净利润与16年周期高点无差异，股价上涨三倍；18年净利润5个亿，同比减少70％以上，叠加MYZ影响，市场只围绕一个中枢作调整。市场看中了牧原什么？要利润没利润，要自由现金流没自由现金流，要分红没分红。然而我们看到，在长期的成长逻辑和事实下，市场抛弃了中短期的负面逻辑，拥抱牧原确定性极高、空间极大的成长性。长期投资和中短期投资的最大差异，便是长期投资投的是事实，逻辑必须被现实证实；中短期投的是逻辑，可真可假，只要市场相信就行。牧原长期的成长逻辑一直在有条不紊实现中；与长期估值相关的资产负债表在改进、内在价值在提升中。接下去三到五年，用一个词形容牧原，那便是“野蛮成长”，每股净资产将大幅提高。若周期真的反转，对牧原来说只是市场对中短期逻辑的反映、调整，不会伤害趋势。相反，得益于低于预期的猪价，牧原将被动地获得更大的市场份额。