中国软件——年报分析:中国软件2019年报

首先第一眼看到中国软件的研报是让我吃惊的，认为这不可能，距离机构预测的业绩盈利情况相差太远了。但是仔细一看研报，还是有很多亮点，值得去思考的，接下里我会写下我对于中国软件的思考。

写在最开头：股票永远买的是预期。

年报已经是过去式，关键还是看未来的展望，而科技股最核心竞争力是研发费用。

打开资产负债表，最核心的是手头有多少现金（货币资金）占资产总计的比例。

我初步设计算了算，2019年货币资金占比资产总额百分之38.2018年占比为27。

手头资金明显变得充裕了很多。

另外一点就是应收账款应收票据，再同比减少，说明东西好卖了，货款收的回来了，也对应了货币资金的增加的合理性逻辑。

总之资产负债表是核心要素是让我满意的。我重视的2个方面都是改善很明显的。接下来就来分析利润表以及为什么今年利润下降如此厉害的原因了。

首先是营业收入是很明显的增加了12亿元的。很简单的一个常识，一家公司越做越大的情况下，想要扩展营业收入是不是对应的需要更多的销售人员和更高的管理费用了？

但是核心重点来了，再营业收入增加12亿的同事，销售费用和管理费用居然是同比下降的，这点真的让我匪夷所思。唯一可以解释的理由是，东西越来越好卖了，供不应求了，对应的也就是应收账款票据下跌，手头资金增加，这点也和资产负债表对应了起来。

最让人亮眼的地方来了：研发费用增长了1.91亿元。而2018年是同比下降的0.43亿元。

而影响利润很明显的地方来了，在于投资收益，这一去一回就是接近4000千万的利润出来了，而这部分利润很明显不是可持续性的利润。

而可持续性经营性利润也是同比增长百分之17的。

那么我做一个设想，也就是如果把2018年的投资收益去掉，研发费用2019,2018,假设都为10亿的话。那么今年的业绩又会怎么样呢？

回到开头我说的话：股票投资的是未来的受益，而科技股真正技术是研发费用。

再多说一句：去年是6千万利润，今年如果是6亿呢？是不是10倍增长空间？当然股票走势会提前预知出来，这个后续就仁者见仁智者见智了。作者：SXX520Y