[嘉实致兴定期开放纯债债券型发起式证券投资基金2018第四季度报告] 嘉实稳华纯债债券
基金管理人：嘉实基金管理有限公司
基金托管人：兴业银行股份有限公司
报告送出日期：2019年1月21日
1重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人兴业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2019年1月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期中的财务资料未经审计。
本报告期自2018年10月1日起至2018年12月31日止。
2基金产品概况
3主要财务指标和基金净值表现
3.1主要财务指标
单位：人民币元
注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；（2）上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
图：嘉实致兴定期纯债债券基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比（2018年6月8日至2018年12月31日）
注：本基金基金合同生效日2018年6月8日至报告期末未满1年。按基金合同和招募说明书的约定，本基金自基金合同生效日起6个月内为建仓期，建仓期结束时本基金的各项投资比例符合基金合同（十二（二）投资范围和（四）投资限制）的有关约定。
4管理人报告
4.1基金经理（或基金经理小组）简介
注：（1）基金经理王茜的任职日期是指本基金基金合同生效之日，基金经理尹页的任职日期是指公司作出决定后公告之日；（2）证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2管理人对报告期内基金运作遵规守信情况的说明
报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券法》、《证券投资基金法》及其各项配套法规、《嘉实致兴定期开放纯债债券型发起式证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本基金运作管理符合有关法律法规和基金合同的规定和约定，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3公平交易专项说明
4.3.1公平交易制度的执行情况
报告期内，基金管理人严格执行证监会《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司内部公平交易制度，各投资组合按投资管理制度和流程独立决策，并在获得投资信息、投资建议和实施投资决策方面享有公平的机会；通过完善交易范围内各类交易的公平交易执行细则、严格的流程控制、持续的技术改进，确保公平交易原则的实现；通过IT系统和人工监控等方式进行日常监控，公平对待旗下管理的所有投资组合。
4.3.2异常交易行为的专项说明
报告期内，公司旗下所有投资组合参与交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的，合计3次，均为旗下组合被动跟踪标的指数需要，与其他组合发生反向交易，不存在利益输送行为。
4.4报告期内基金投资策略和运作分析
18年四季度宽信用政策仍面临诸多掣肘，国内的广义社融增速继续回落；经济和通胀继续下行，原油和黑色商品价格大幅下挫，市场风险偏好萎靡不振，诸多因素推动国内债券收益率在四季度继续回落，10年国开收益率大幅回落56BP，市场出现两次小幅调整，第一次为11月下旬，幅度小于10BP，第二次为12月中旬，幅度接近15BP。
操作上，我们在11月初买入一波利率债，11月下旬进行了兑现，盈利30BP左右；并在11月中旬和12月上旬以估值减点对组合持仓中的长久期信用债进行了减仓，以降低未来组合净值的波动风险。从最终的市场走势来看，我们本轮减仓后债市的调整暂时比较有限，利率债最大调整幅度不到15BP，中长久期信用债调整幅度也基本在20BP以内。12月18号开始债市再度迎来一波凌厉的上涨行情。
我们认为，从经济周期而言，债牛未尽；而考虑国内宽信用和稳增长政策势必不断加码、市场风险偏好大概率因1月份的中美贸易和谈而阶段性提振、机构短期浮盈巨大对市场运行节奏的影响，债券市场仍可能出现一波月度级别的调整。本轮债券牛市开启后，10年国开收益率自18年1月以来已经最多下行超过150BP，9月下旬至今已经最多下行超过70BP，短期止盈压力不容忽视。
当前市场预期高度一致，卖方机构也普遍看多，甚至很多机构喊出了10年国开收益率要突破2016年低点的口号，我们认为本轮牛市很难突破2016年的低点：16年全球债市处在负利率的氛围之下，而现在美联储仍在继续加息，欧洲、日本央行也将逐步退出QE；16年国内债券收益率的低点和前面PPI连续5年下跌所积累的通缩压力密切相关，而经历供给侧改革后，国内通缩压力和16年相比已不可同日而语，从南华工业品指数看，当前的位置相比16年已经大幅抬升；16年债市收益率的低点和银行委外、同业业务大幅增长，中小银行野蛮扩张密切相关，而经历17年猛烈的金融去杠杆后，以上链条或被整肃，或被大幅压缩，很难给债市提供之前那么疯狂的买盘支持。
综合而言，从经济周期而言，在广义社融增速回升带动名义经济增速回升之前，货币政策仍将维持宽松基调，债牛未尽；而从短期而言，考虑国内宽信用和稳增长政策势必不断加码、市场风险偏好大概率因1月份的中美贸易和谈而阶段性提振、机构短期浮盈巨大对市场运行节奏的影响，债券市场仍可能出现一波月度级别的调整。短期我们会保持谨慎，不会快速拉升组合久期，而是先以中短久期个券填仓位，待市场调整充分后再适当拉长久期。
4.5报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.0399元；本报告期基金份额净值增长率为3.09%，业绩比较基准收益率为2.91%。
4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本基金为发起式基金，不向个人投资者销售，不适用。
5投资组合报告
5.1报告期末基金资产组合情况
5.2报告期末按行业分类的股票投资组合
报告期末，本基金未持有股票。
5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
报告期末，本基金未持有股票。
5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合
5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
报告期末，本基金未持有资产支持证券。
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
报告期末，本基金未持有贵金属投资。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
报告期末，本基金未持有权证。
5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
报告期内，本基金未参与股指期货交易。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
报告期内，本基金未参与国债期货交易。
5.11投资组合报告附注
5.11.1
报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查，在本报告编制日前一年内本基金投资的前十名证券的发行主体未受到公开谴责、处罚。
5.11.2
本基金投资的前十名股票中，没有超出基金合同规定的备选股票库之外的股票。
5.11.3其他资产构成
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
报告期末，本基金未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
报告期末，本基金未持有股票。
6开放式基金份额变动
单位：份
7基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1基金管理人持有本基金份额变动情况
单位：份
注：报告期内，基金管理人未运用固有资金申购、赎回或者买卖本基金的基金份额。
7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
报告期内，基金管理人未运用固有资金申购、赎回或者买卖本基金的基金份额。
8报告期末发起式基金发起资金持有份额情况
9影响投资者决策的其他重要信息
9.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
10备查文件目录
10.1备查文件目录（1）中国证监会准予嘉实致兴定期开放纯债债券型发起式证券投资基金注册的批复文件；
（2）《嘉实致兴定期开放纯债债券型发起式证券投资基金基金基金合同》；
（3）《嘉实致兴定期开放纯债债券型发起式证券投资基金托管协议》；
（4）《嘉实致兴定期开放纯债债券型发起式证券投资基金招募说明书》；
（5）基金管理人业务资格批件、营业执照；
（6）报告期内嘉实致兴定期开放纯债债券型发起式证券投资基金公告的各项原稿。
10.2存放地点
北京市建国门北大街8号华润大厦8层嘉实基金管理有限公司。
10.3查阅方式（1）书面查询：查阅时间为每工作日8:30-11:30,13:00-17:30。投资者可免费查阅，也可按工本费购买复印件。
（2）网站查询：基金管理人网址：http://wwwfund.cn
投资者对本报告如有疑问，可咨询本基金管理人嘉实基金管理有限公司，咨询电话400-600-8800，或发电子邮件，E-mail:service@jsfund.cn。
嘉实基金管理有限公司
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嘉实致兴定期开放纯债债券型发起式证券投资基金
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第四季度
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