[Myagric：连粕喜提涨停板 后市仍有上涨空间] 葵粕

自五一节假日后，连盘豆粕一路上扬，截止5月29日连粕主力合约M1909收于2954，涨113，涨停愈近4%（如图一）。国内油厂、现货贸易商紧跟其后，较上一个交易日涨90-110元/吨，全国沿海地区主流成交价2940-3000元/吨。华南最低，山东最高，短短一个月时间，盘面从2581到今日的2954波动400点。美国中西部地区天气持续降雨将导致农户无法耕种，进一步延误种植，缩减大豆种植面积从而可能减产。中美双方反复已磨尽行业人的心，后市是否还存上涨机会，市场多空情绪笼罩。

图1

据USDA发布的作物进展周度报告显示，截止到2019年5月26日，美国18个大豆主产州的大豆播种进度达到29%，上周19%，去年同期74%，过去五年同期的平均播种进度为66%。大豆出苗率为11%，上周5%，去年同期44%，过去五年同期均值35%。此前在3月30日凌晨USDA公布的种植意向报告显示，今年美国大豆面积减5.1%为84.617百万英亩，低于平均预期；季度库存显示，大豆库存年比增29%为2716百万蒲式耳，高于平均预期，创历史同期最高纪录。庞大供应压力加上国际贸易关系影响，美豆减产也算属于意料之中。这次播种进度为五年均值的一半不到，而天气加速了严峻局势，6月底USDA将公布实际的种植情况报告，仅靠一个月的时间还能否弥补缺少，令人不惊担忧起来。

之前市场曾表示：虽说美豆种植面积低于预期，但在今年春季美国中西部天气潮湿可能会影响玉米及时播种并进而导致玉米面积转种大豆的担忧下，市场认为最终美豆面积或仍有上调空间。宏观层面，中美关系大趋势向好，市场各方已是淡然，连粕当时也处于低位2484的位置。饲料厂随采随用，按需采购，饲料豆粕配方纷纷上调2%-5%。商品饲料中也准备下调豆粕配比，如此一来，油厂压力如期而至。

据Myagric统计数据显示，截止5月29日全国油厂共成交22.92万吨，其中现货成交20.30万吨，远月成交2.6万吨。成交主要在北方，特别为山东的地区成交，且还是高价成交。从图2中可看出，广东豆粕相对价格低，成交却减少，相比之下的山东价格高，成交却在增加。除了正常的下游终端需求外，从另一个角度也反应出，山东疫情的缓解与恢复正在进行中。华南地区年后疫情较为明显，个别地区生猪存栏减幅90%，部分还仍有蔓延趋势。虽然华南有水产消费需求带动，但今年养殖利润不佳，存塘多投苗积极性不大，加上天气温度未达到，影响了整个大环境需求。很多生产猪饲料的工厂为保证正常经营，也在转型成禽料市场，如若6月能得到有效改善，接下来将会逐渐增加豆粕需求。

图2

如今连粕各合约的涨停板，使得买方报基差的点不了价，报现货一口价的卖方不敢买，美豆涨势还在延续，盘面随时突破3000。叠加政策性因素，连粕还存连续性拉升可能，多头格局依旧未改。国内基本面需求不佳，已然对盘面形成不了威胁，短期关注美豆种植地区天气情况是否能够得到改善，或才是结束本轮上涨行情！