大型翻车现场再现！烨星集团或已瑟瑟发抖，难道未盈利生物科技才是“最后堡垒”？:如果翻车现场
一手入场费指标的参考价值往往会比超额认购倍数来得可靠。
作者 | twelve
来源 | 格隆汇新股
数据支持 | 勾股大数据
早前的复盘中，我们提出过以下观点：近期新股市场种种环境趋势转变，或开始迫使打新者更加聚焦及重点转向剩下不多的IPO新股，如今市场也继续遵循着这一路径来行进，然而这种现象我们一再重申并不是一个好的兆头。
从富石金融(2263.HK)、兴业物联（9916.HK）到烨星集团(1941.HK)，2月以来的港股打新市场涌现出了种种“超购乱象”。
但整体看下来，2月已上市“超购王”们表现多少都有些差强人意，继富石金融首日大幅破发后，今日首发的年内最大“超购王”兴业物联表现也可谓“相貌平平”。
兴业物联今天盘前即破发，截至9时25分，集合竞价报9.05 %的跌幅开盘，虽开盘后股价全天震荡，最终仅收涨2.01%，报收2.03港元，但我们看到这个成绩似乎远不及上周五的“暗盘”表现。
（图片来源：富途）
另外，参考近两年以来几大“超购王”的表现，且先不论后市走势，首日多录得强势升幅，兴业物联这表现算是实名垫底了（具体来看，实际是倒数第二）。
（图片来源：wind）
那么，这一景象到底又由何而来呢？除却疫情对物管公司形成的短期冲击影响，最终新股打新的长期投资逻辑还是要回归基本面。兴业物联当真撑得起1400倍“超购王”这个头衔吗，或许更多还是“市场选手”骤减带来的短暂“爆红”罢了。
兴业物联的物业组合以商用楼宇为主，物业主要布局区域为河南，对母公司正商集团依赖较大。经营业绩面虽然增速较快，毛利率较高，但以2018年公司1.3亿营收规模来看，在已上市物管企业中规模中排名末位，而通常情况下，较小的规模是有可能会导致估值贬损的。且此时此刻正经历一个物业公司顺势赴港IPO大潮，预期2020还会有很多只物管股登陆港交所，较之而言，兴业物联的基本面或许未必足以支撑资本市场的长久目光。
另值得一提的是，近日有消息称，港交所已告知港股拟IPO企业，须在招股文件中披露新冠肺炎疫情对企业的影响以及消除影响的详细计划，港交所发言人3月6日回应称，《上市规则》要求上市申请人提供足够的信息，以便潜在投资者可对上市申请人作出知情评估。根据港交所的要求，正在处理申请中的上市企业，有的可能需要进一步补充上市材料。
那么或许意味着，打新市场可选标的较少的局面并不会在短期内很快结束，打新聚焦的逻辑可能还会成立。今日就有最新市场消息透露,烨星集团已录得近2000倍超额认购,冻结资金逾316亿元,其超购倍数多于今日挂牌的兴业物联，再次刷新了今年超购王的记录。
但在这里，还要继续提醒投资者们，打新需要兼顾基本面。从这个角度，最后给大家重点展望一下或将于3月11日（本周三）公开招股的诺诚健华。
诺诚健华作为备受市场关注的明星级创新药企——顺利成为2020年港交所首个通过聆讯的生物制药企业。其成立不到5年已拥有9款潜力候选药物，背后不仅有明星校长还有超级强大的股东榜，基本面十分“抢眼”。
据了解，诺诚健华本次计划发行5000万股新股，每手1.68-1.76万港元，计划集资2.5亿至3亿美元(19.5亿至23.4亿港元)，摩根士丹利及高盛为联席保荐人。
据2019年一手入场费排行榜数据，我们看到诺诚健华的一手入场费总的来说还是较高的，一手入场费排名仅次于翰森制药（3692.HK）、阿里巴巴-SW(9988.HK)、锦欣生殖（1951.HK）。同时，此类“高入场费”股的首日上市表现大多较佳，无论是暗盘、还是上市首日，翻车的概率都不是太高，涨则大涨，跌则微跌。
总结来说，港股打新的实践经验告诉我们，一手入场费指标的参考价值往往会比超额认购倍数来得可靠。
（图片来源：wind数据整理）
另外，从认购体量的角度，我们发现，大多认购倍数多、冻结申购资金量大的个股首日表现也会较好。根据近3个月数据，此类个股上市首日涨幅均为正，其中赤子城科技（9911.HK）、九毛九（9929.HK）、启明医疗-B（2500.HK）、康宁杰瑞制药-B（9966.HK）上市首日涨幅均超30%。
（图片来源：wind数据整理）
最后，我们再以近两年为时间范围，看看未盈利生物医药股的打新表现。总的来说，大幅超购股的表现都还算不错，亚盛医药-B（6855.HK）、启明医疗-B、康宁杰瑞制药-B在暗盘或是上市首日均有大幅拉升。且近两年此类未盈利生物医药股暗盘表现与上市首日表现呈现一致性，大多暗盘强势的，上市首日也不会太差。
（图片来源：wind数据整理）
综上可以看到，未盈利生物科技类的新股受市场热捧的逻辑和结局的一致性相对较强，超购倍数、申购资金排行，亦多见未盈利生科的身影。
所以，一定程度上，诺诚健华有机会成为本周港股打新的“新焦点”，我们率先立下一个flag，预期它大概率超购轻松过百倍，申购资金也对应超200亿，结合此前所列的多种统计，诺诚健华很大机会才是那只万众期待又表里如一的真“肉签”。
新股不易，且打且珍惜。