【国内首例ETF合并落定，后续表现值得期待】上商合并

近日，汇添富基金发布了上证上海改革发展主题ETF的终止上市提示性公告，宣布上海改革ETF终止上市后，基金管理人将以2019年8月19日为基准日，按照有关规定和程序办理份额转换业务。

据公告披露，本次基金合并完成后，原上海改革发展ETF的基金资产将与原上海国企ETF的基金资产合并构成新的上海国企ETF的基金资产进行运作，原《上证上海改革发展主题交易型开放式指数发起式证券投资基金基金合同》正式失效。

该公司两只ETF产品的顺利合并，也是国内首个两只ETF成功合并的案例。随着基金规模的扩大以及央企改革的逐步深化，基金后续表现值得期待。

两只基金主题相似

从2018年年报披露的前十大持有人来看，两只基金的投资者存在一定重合，如上海国盛（集团）有限公司、上海盛睿投资有限公司、上海久事（集团）有限公司等。

跟踪指数来看，汇添富中证上海国企ETF和汇添富上证上海改革发展ETF分别跟踪中证上海国企指数（950096）和上证上海改革发展（950082）指数。

中证上海国企指数（950096）以上海市（含区县）国有企业上市公司为待选样本，结合市值、国资持股比例、分红比率、市场预期等情况进行选样并加权，反映上海国企的整体走势，最新成分股数量68只。此外，上证上海改革发展（950082）指数以本地股为主要选样空间，在“一带一路”、“四个中心”、“自贸区建设”等战略的基础上，结合国企改革、产业升级、重点项目的推进情况。

上述两只指数共有63只成分股重合，2017年以来的历史走势相关性高达0.9897。主题相似、标的指数走势高度相关，同时两只基金产品形式相同（均为ETF）、投资者存在一定重合，上述共同点为两只基金的合并事宜提供了基础。

合并后规模扩增至134.66亿元

汇添富基金公告，旗下中证上海国企ETF8月15日起暂停申购，并将与上证上海改革发展主题ETF基金合并；若持有人大会通过，这将是国内首个两只ETF合并的案例。这两只ETF最新规模为91.08亿、43.58亿，合并后规模将达134.66亿。

据了解，在此之前，上述两只基金均召开了基金份额持有人大会，并于7月8日表决通过了中证上海国企ETF和上证上海改革发展主题ETF合并有关事项的议案。隔天，基金管理人便发布了合并决议生效的公告，并向上海证券交易所申请提前终止上海改革的上市交易。

上交所8月20日的最新数据显示，上海改革ETF的份额已经清零，上海国企ETF的最新份额已经增加至96.57亿份。

国内首个央企改革ETF合并案例

值得一提的是，早在2017年1月，上海拉开了国企改革加码的序幕。当时，上海市印发《关于本市地方国有控股混合所有制企业员工持股首批试点工作实施方案》，拟遴选5-10户企业进行员工持股首批试点，大力推进上海国企改革。受此利好刺激，上海国企改革主题进一步升温，作为A股投资者的参与上海国企投资的旗舰标的，上海国企ETF首当其冲成为利好品种和最佳投资工具。

WIND数据显示，2013年至2016年4年间，上海国企指数平均年化收益率达13.7%，远超同期沪深300的7.0%。截至2016年底，上海国企ETF在全市场权益类ETF产品中规模排名第七，是当时规模最大的主题类ETF产品。上海国企ETF上市以来，流动性充足，日均成交额约为6800万元，是当前权益类ETF中流动性最好的产品之一。

此次上海国企与上海改革的顺利合并，不仅仅是基金规模的壮大，更是公募基金市场首个ETF合并的案例。以央企创新驱动为投资主题的ETF，能进一步引领央企价值投资，提振市场情绪，让投资者在普惠金融的理念下来享受到改革红利释放带来的投资收益。