茅台云端漫步：收报1130元市值突破1.4万亿 飞天舞曲高和寡|茅台突破万亿市值

继22日涨破1100元关口之后，8月23日，贵州茅台股价再创历史新高，盘中升至1133.56元，报收1130.10元，总市值高达1.42万亿元。

股价强劲走势背后，与茅台直营改革方案落地有密不可分的关系。

5月5日，茅台集团宣布全资成立贵州茅台集团营销有限公司(以下简称“茅台集团营销公司”)，负责茅台酒直营工作，引发市场质疑其存在严重关联交易、利益输送的嫌疑。

5月7日，上交所对贵州茅台下发监管工作函，要求贵州茅台控股股东说明在集团层面成立营销公司的主要考虑、是否有经营上市公司茅台酒的计划等。

8月9日，贵州茅台回复监管函，称茅台集团并无全盘直销经营公司茅台酒配额的计划，控股股东与公司之间亦无形成金额较大关联交易的安排。2019年度，本公司遵循不超过2018年年末净资产金额5%的标准，即56亿元，继续向茅台集团控股子公司和分公司销售本公司产品，销售价格与其他非关联经销商的购货价格相同或定价原则相同。

市场认为，这一直营方案整体超出预期,消除了不确定性。

靴子落地的第一个交易日，8月12日，贵州茅台大涨5.88%，股价重回千元，收盘价1018.63元。

中信证券当天发布研报称，维持“买入”评级，上调贵州茅台目标价至1200元。

8月14日，太平洋证券给予目标价1240元，认为公司目前紧锣密鼓地部署营销体制调整和渠道变革，下半年直供及直销有望增加。

8月12日至今，贵州茅台的股价连续9个交易日在1000元以上。14日以来持续保持上涨态势，屡创历史新高，22日更突破1100元关口，报1104元。

8月22日，北京某私募基金负责人穆白(化名)对时代周报记者分析，从茅台股价上次高点990元左右到现在，涨幅10%左右，相对于一些小股票动辄上涨10-20个点而言，茅台股价虽创新高但涨幅并不高，只不过因是中国资本市场的一个标杆性企业，哪怕其股价涨幅为0.5%都会受到非常多关注。

在穆白看来，茅台股价之所以能持续上涨，主要与当前中美贸易摩擦没有出现明显缓和有关，加上中国经济还处于下行探底当中，而茅台是A股业绩非常确定的一个标的，特别是从短期来看。

同日，长期关注茅台的深圳新财董网络科技有限公司董事长彭钦文对时代周报记者表示，股价走强有两个主要的因素，一是市场对茅台的经销体系改革持积极的看法，期待通过改革能够进一步将茅台酒的市场追捧体现到上市公司利润中去；二是机构投资者的加持，推高了股价。

22日，资深白酒行业分析师蔡学飞对时代周报记者表示，作为中国高端白酒的代表，茅台兼具了饮用与投资等多重属性。市场层面，茅台酒长期缺货及超高价格运营，一定程度上放大了茅台的资本价值，进一步推高了资本市场的追捧，加上整体市场缺乏价值标的等原因，共同导致茅台股价持续上涨。

那么，茅台股价是否还会“飞天”？

穆白对时代周报记者表示，股价一定要和业绩相匹配，目前茅台股价对应的市盈率在35倍左右，按照2019年业绩预测，可能在31倍左右，所以茅台明年业绩要保持20%以上增长，这个估值才算合理，如果明年业绩增速低于20%甚至15%，就相对偏高。

“如果未来业绩不能匹配现在30倍左右估值，那么可能短期会有一定风险，但不代表短期就一定会大跌，可能不涨或者小涨，目前尚不好判断，但从业绩和估值的匹配看，目前这个阶段的性价比并不高。”穆白说。

彭钦文认为，短期内如果茅台没有经营上的不利信息，走强趋势没有改变迹象；至于中长期，作为一个市值过万亿公司，市盈率达35倍，股价上升空间会受到抑制。

而在蔡学飞看来，未来茅台股价会继续增长，但增长风险越来越大，在茅台企业与社会舆论层面可能出现反弹，限制股价过高过快增长。