牧原股份涨停：市值首破2000亿，未来业绩确定性高:

今日，A股市场一改颓势，来了一个低开高走的节奏。截止收盘，上证指数上涨0.48%，深证成指和创业板指数分别上涨1.1%、1.3%。

盘面上，科技股有所回暖，但表现最为亮眼的还是猪肉股。其中，牧原股份尾盘加速至涨停，新希望大涨8.81%，新五丰上涨4.9%，正邦科技上涨4.59%，大北农上涨4.01%，温氏股份上涨3.35%，天邦股份上涨2.46%。

尤其值得注意的是，牧原股份今日报收99.73元，离百元股仅一步之遥。另外，牧原市值首次突破2000亿元，跟生猪养殖板块“一哥”的温氏股份仅仅差23.5亿元。

跟上市公司市值一样抢眼的是，牧原股份实际控制人秦英林、钱瑛夫妇自从2014年开始，成为河南首富之后，以1000亿财富再次问鼎河南首富，位居2019年胡润百富榜第15位。

现在，猪肉价格高企，大伙都吃不起猪肉了，这可真肥了养猪大户啊！

其实，从9月底，猪肉股阶段见底之后，纷纷开启持续大涨模式。主要的逻辑是猪价持续超预期上涨。

根据农业部最新数据，10月24日，全国农产品批发市场猪肉平均价格，已经达51.01元／公斤。仔猪价格方面，10月16日全国500个农村集贸市场仔猪价格达67.57元／公斤，比去年同期已经大幅上涨173.7%。

据此前农业部数据显示，2019年9月，国内猪肉出厂价格为35.63元／公斤，批发价格在33.23元／公斤，在今年1月份，国内猪肉批发价还在15.78元／公斤，批发价格为18.87元／公斤。8个月的时间，猪肉价格涨幅惊人。

同样是猪肉，从9月27日至今，牧原累计上涨59.21%，新希望上涨30.86%，温氏上涨12.72%。那么，为何超2000亿的大猪企——牧原扛起了大旗？主要的逻辑在于未来业绩的确定性最强。

“直繁自养”模式的强大

据财报披露，牧原今年前三季度实现营业收入117.33亿元，同比增长27.79%；实现净利润13.87亿元，同比增长296.04%。其中，第三季度实现营业收入45.73亿元，同比增长24.67%；实现净利润15.43亿元，同比增长259.71%。

业绩转好主要是销售量和价格同比增加所致。1-9月份，牧原股份共销售生猪793.15万头，其中商品猪680.25万头，仔猪112.20万头，种猪0.7万头；价格同比上涨18.69%。

值得关注的是，截止三季度末，牧原在建工程49.57亿元，同比增长81%，比去年全年增长34.7%。看得出，在非洲猪瘟去产能的大背景下，散户损失惨重，牧原却在疯狂地扩张产能。这是一个精准的抄底，趁机抢占市场份额。

有了大规模的在建工程，是为了未来产能的持续扩充。这是资本市场看在眼里的，因为产能上去了，利润将暴涨。

最为的主要的是，牧原能够快速逆袭的秘诀在于“直繁自养”的模式上。而温氏、正邦、新希望等猪企大多都采用“农户+公司”的养殖模式。

但“直繁自养”模式下，在猪周期低谷的时候，通过资本的力量扩大产能，以量补价，平抑猪周期对于业绩的影响。这个模式已经证明可以快速扩充产能，提升市场占有率。我们看看一下数据就明白了：

2015年，温氏全年的出栏量为1535万头，是牧原的7.99倍。而到了2018年，温氏出栏量2229万头，牧原股份则有1101万头，前者仅有后者的2倍。纵观这4年时间，牧原4年时间，产能扩充5.7倍，远超过温氏的1.45倍。

正是因为牧原产能的大幅提升（市场占有率提升），得到市场的认可，股价表现自然不会差。

并且，在“直繁自养”模式下，养殖成本相比于其他猪企更有竞争力。

据今年3月统计，牧原股份肉猪完全成本为11.6/公斤，温氏股份约12.3元/公斤，其他上市公司约12.5元-13元/公斤，散养户约13元-15元/公斤。很显然，牧原股份的成本无疑是最低的。其实，过往几年，牧原的养殖成本亦是行业最低的。

去年，因猪企基本都产生巨额亏损，毛利率参考意义不大，但可以横向对比前几年的数据，会发现一些亮点。

2015-2017年，牧原股份的生猪养殖毛利率分别为24.6%、45.7%、30%，由于2016年猪肉价格上涨，毛利率比行业其他龙头企业高出7个百分点以上，利润可观；2015年和2017年也都处于行业领先水平。

在一个上万亿规模的行业下，产能具备快速扩展能力，且有更低的养殖成本，牧原的业绩确定性是最高的。

尾声

据券商预测，2020年牧原出栏量将达到1800万头，净利润将达到400亿元，而今年前三季度仅为13.87亿元。这是几何量级的暴增！

看过往历史，牧原最低市盈率为10.28倍，就按照10倍来计算，如果达到400亿元净利润的话，市值将高达4000亿元，相对于现在还有将近1倍的空间。

而招商证券更乐观，牧原明年净利润将高达600亿元。如果有这个数，那真不可想象啊！