【这张潜在拆分上市标的组合值得收藏，超额收益可达18.7%！】标的是啥

政策：

8月23日下午，证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》并公开征求意见（下文简称《征求意见稿》），为A股境内分拆上市明确了7大条件，规范了分拆上市基本运行流程，并加强对上市公司分拆的监管。

影响：

1、弥补了A股境内分拆上市的制度空白

根据中信证券的研究报告，17.7%的上市公司符合《征求意见稿》的基本财务要求，地产和医药行业满足要求的上市公司数量最多，数量占全部A股的3.6%。

2、有助于多元业务公司聚焦主业，母公司分拆的动力来自改善盈利质量

根据光大证券的研究报告，1）子公司获得融资支持，有助于缓解母公司融资负担、提高偿债能力；2）母公司进一步聚焦主业，专业化运营提升经营效率；3）具备技术壁垒与高成长性的资产在资本市场获得有效定价，有助于改善母公司的投资收益。

3、有助于降低市场信息的不对称，令市场充分认识子公司的经营情况和成长能力，并提高子公司融资及股权激励效率

根据广证恒生研究报告，1）子公司上市后，将获得独立的融资渠道，降低对母公司的资金依赖以及决策依赖；2）子公司独立上市有利于消除信息不对称，获得合理的定价；3）子公司可对其高管实施独立有效的股权激励，解决委托代理问题并促进公司的发展。

受益标的：

根据广证恒生的研究报告，分拆上市所带来的的短期价值重估机会确定性较高。在母公司首次公告分拆上市事项前后20个交易日的区间中，超过85%以上的上市公司均获得了超额收益，平均值为18.70%。由此，广证恒生给出发掘分拆上市投资机会的三条路径：

1、关注符合《若干规定》要求的，具有多元业务的上市国企的分拆上市机会；

2、前期曾发公告透露出分拆上市意向的上市公司，并从中遴选符合《若干规定》的上市公司。广证恒生筛选出三家公司符合此标准——上海电气、乐普医疗、岭南股份；

3、新三板挂牌的上市公司子公司。

而中信证券则策略联合各个行业组，甄选出了潜在的拆分上市标的组合，供投资者参考（详见下页附录）

本期脱水研报报告来源：

1、中信证券《政策通道正式打开，分拆上市大有可为》20190824

2、广证恒生《分拆上市官宣！一文解读分拆规则及其背后的投资机会》20190824

3、光大证券《分拆上市，影响几何？》20190824

免责声明：本文整理自卖方研究报告，不代表本公司对任何投资机会的推荐。

风险提示：股市有风险，投资需谨慎。