华泰研报_【华泰研选】3月数据、“风光”新政、热门研报为您严选

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热点追踪

热点1：3月金融数据

4月12日央行公布2019年3月份金融数据：（1）新增人民币贷款16900亿元，市场预期12500亿元，前值8858亿元。（2）社会融资规模28600亿元，市场预期18500亿元，前值7030亿元。（3）M2同比8.6%，市场预期8.2%，前值8.0%；M1同比4.6%，前值2.0%；M0同比3.1%，前值-2.4%。

·宏观李超团队：

金融供给侧改革促进了信用释放，先破后立的金融供给侧改革进入“立新”阶段。同时数据偏强仍有部分季节因素。

·固收张继强团队：

利率债：建议继续等待安全边际前提下的预期差小机会，谨防定制化产品赎回等放大波动。关注城投预期差机会以及民企融资环境改善带来的个券机会。权益市场业绩驱动憧憬升温，但政策预期降温，转债继续保持参与度，仓位守，个券攻。

·策略张馨元团队：

或将继续推动风险溢价下行。行业配置关注消费股+“量升价稳”且估值较低的银行。

·金融沈娟团队：

基本面向好（息差平稳+资产质量稳健）。叠加外资等大资金入市、市场轮动补涨、年报催化。银行行情正在升级，建议积极配置。

·建筑建材鲍荣富团队：

继续看好建筑补涨，推荐水泥/地产后周期品种。

相关报告：

《宏观：金融供给侧改革释放信用效果显现》

《固定收益：宽信用起效，股稳债承压》20190412

《策略：金融数据超预期，关注银行股、消费股》20190412

《银行：非标与信贷共舞，银行行情正升华》20190412

《建材：需求好于预期，估值修复看水泥》20190408

《基本面/估值/量化三维再看建筑补涨机会》20190317

热点2：风电光伏政策

4月10日，国家能源局综合司关于征求《关于推进风电、光伏发电无补贴平价上网项目建设的工作方案（征求意见稿）》意见的函。政策采用先平价，后竞价的思路，推动平价项目建设。全年补贴规模30亿元，其中户用7.5亿元，其余22.5亿元支持竞价项目，按修正后电价由低到高全国排序，直至出清。

·华泰电新团队：

光伏-增持：政策引导平价先行，竞争性配置加速市场化导向。从内容上来看，与之前网传版本相差不大；整体政策导向仍然是稳中有进，鼓励平价，提升补贴资金的利用效率；由于政策前期充分征求意见，基本与市场预期一致。从落地时点和政策的可执行度上看，超市场预期。

风电-增持：政策保持延续性，存量抢装成定局。对于存量项目的抢开工到抢并网的确定性增强，海上风电许多人认为低于预期，但政策目标是规范管理，提升公平性，利于行业长期发展。

相关报告：《电力设备和新能源：行业周报(第十五周)》20190415

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热门研报

（入选依据：过去一周Wind金融终端研报击量数据，宏观、策略、固收、金工分别取阅读量最高的一篇入选。行业报告选阅读量最高的五篇入选。）

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深度严选

【传媒】行业深度报告：《复联4票房及中影发行收益探讨》

许娟、周钊、吕默馨20190414

全文逻辑：票房预判+中国电影收益探讨+投资建议

1、票房预判：大概率将超越《复联3》，有望冲击30亿元甚至更高

理由：（1）作为漫威电影宇宙第一阶段的完结篇，经过11年铺垫，其票房号召力较强。（2）全球最早首映，避免延期上映带来的票房流失；充分享受五一档票房红利。（3）同档期无重量级竞争对手，票房分流可能性较小。(4)票房低迷的3月之后，观众观影需求有望在《复联4》上集中释放.

2、中国电影发行收益探讨

【交运行业】嘉友国际深度报告：《一带一路卖铲人，享受戴维斯双击》

沈晓峰、袁钉、林霞颖20190415

全文逻辑：公司概况+长期阿尔法+短期贝塔+投资建议

1、公司概况：轻资产跨境物流总包商。业务范围：“一带一路”跨境多式联运。业务结构：项目物流+矿能物流。借助口岸、铁路和客户资源，公司在蒙古市场筑较深护城河，同时加速拓展中亚和非洲市场。过去5年，公司保持了优秀的财务绩效，充裕的现金为资本开支和外延发展预留空间。

2、长期阿尔法：清晰的定位、高速增长的市场、越来越深的护城河、弱周期性和优秀的管理层。公司中期具备30%利润增速能力。成长的三部曲：蒙古→非洲→中国境内

3、短期贝塔：“一带一路”、“多式联运”和“车货匹配”三重逻辑。

4、投资建议：“买入”，目标价74.80-76.30元。

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