瑞幸咖啡创始人简介 [瑞幸咖啡造假，创始人会被判刑吗？家族信托有用吗？]
这两天瑞幸咖啡财务造假股价狂泻，背后对中概股的影响及中美大国博弈的问题我们不做讨论，但鉴于财富传承诸多同行非常关心瑞幸大老板陆正耀和钱治亚上市之前设的“陆氏信托”和“钱氏信托”是否是“先见之明”，是否有“资产隔离”之功效？在《新城国际王某的巨额股权信托，对董事长们的启发》我们简单阐述了上市公司持股信托和董事长猥亵幼女刑事责任之间无关联，本文我们说说民企境外上市创始人持股信托到底有啥用？和业绩造假、证券欺诈之间有啥关系？
八成销售额造假？真的吗？
早在今年1月底，浑水公司（MuddyWatersResearch）就发布对瑞幸咖啡的做空报告，指出成立不到三年即登陆纳斯达克的瑞幸在财务及运营数据等方面存在造假欺诈行为，具体手段包括夸大门店销售量、虚增商品净售价、虚报广告支出等；瑞幸咖啡随后在二月初发布公告，坚决否认浑水报告中的指控，称其论证方式存在缺陷、内容均基于无根据的推测和对事件的恶意解释。
然后，4月2日美国股市开盘前，瑞幸咖啡（NASDAQ:LK）发布公告，承认初步内部调查结果显示其2019年第二至第四季度涉及人民币22亿的虚假交易销售额，相关的成本也有虚报，COO刘建等管理团队成员参与。开盘瑞幸咖啡随即触发熔断，股价跌近80%，报5.62美元/股，市值相较于前一交易日蒸发近50亿美元，仅剩14.23亿美元。参考瑞幸2019年三季度报告披露的收入为28.08亿人民币，对比22亿虚假销售额，八成都是假的！
股价惨跌、被集体诉讼，然后呢？
自打浑水做空报告发布以后，据TechWeb消息，3月25日就有包括加州的GPM律所、Schall律所，纽约州的Gross律所、Faruqi律所、Rosen律所和Pomerantz在内的多家律师事务所发布声明，提醒在2019年年底到2020年1月间购买过瑞幸咖啡股票的投资者如果试图追回损失，可以与律所联系，参与集体诉讼。
这远不是结局，如果美国的韭菜那么好割，大量国内上市的公司早就赴美上市了。接下来还会有美国证监会对上市公司财务造假的一系列包括刑事责任的追责！
从本世纪初的安然造假破产
和《萨班斯-奥克斯利法案》说起
本世纪初，美国发生了安然公司和世通公司等财务造假案，引发市场的剧烈震荡和社会公众的广泛关注。安然这家公司曾经连续6年被《财富》杂志评选为“美国最具创新精神公司”，是世界上最大的电力、天然气以及电讯公司之一，仅2000年披露的营业额达1010亿美元之巨。吸引了无数投资者，甚至安然公司的雇员都将养老金全数投资于自家股票，最后安然被爆财务造假，公司股价由2001年年初的80美元跌至0.26美元，跌幅达99.7%，几天后安然公司向纽约破产法院申请破产保护。投资人损失惨重、血本无归！
美国国会才采取行动，经过参众两院五个多月的辩论、六易其稿，最终通过了《公众公司会计改革与投资者保护法案》，该法案最初由参议院银行委员会主席萨班斯（PaulSarbanes）和众议院金融服务委员会主席奥克斯利（MikeOxley）联合提出，所以又被称为《萨班斯-奥克斯利法案》。该法案对《1933年证券法》和《1934年证券交易法》做出重大修改，大幅提高了公众公司财务造假的违法成本。
上市公司财务造假，从公司到个人，
还有中介机构，人人有责！
根据《萨班斯-奥克斯利法案》，上市公司财务造假的，除了投资者可以对公众公司和中介机构开展集体诉讼之外，还会被证监会进行包括刑事责任的以下追责：
一、对上市公司财务造假责任人处罚
1、故意证券欺诈犯罪最高可判处25年监禁，对犯有欺诈罪的个人和公司分别处以最高500万美元和2500万美元罚款。
2、故意破坏或捏造文件以阻止、妨碍或影响联邦调查罪，处罚款或判处20年监禁，或二者并罚
3、执行证券发行的会计师事务所的审计和复核工作底稿应至少保存5年，故意违反的，可罚款或判处10年监禁。
4、公司首席执行官和财务总监必须对报送给SEC的财务报告的合法性和公允性进行宣誓，违反此项规定的将处以50万美元以下的罚款或判处5年监禁。
二、对会计师事务所和个人的追责
1、临时或永久吊销会计师事务所执照。
2、临时或永久禁止个人在会计师事务所执业。
3、临时或永久限制会计师事务所或个人的执业活动。
4、对于故意或过失行为，可对自然人处以75万或10万美元以下的罚款，对会计师事务所处以1500万或200万美元以下的罚款。
最终根据财务造假的违法程度，法院会进行判决确定对上市公司、中介机构及其相关责任人的处罚，判处的罚款、没收的资金和刑事罚金将被纳入公平基金中，全部用以赔偿给投资者。安然公司造假案，最终的处罚结果是这样的：
1、安然公司被美国证监会罚款5亿美元，股票停止交易，公司宣告破产。
2、安然公司有几十人被提起刑事指控，公司CEO杰弗里·斯基林被判24年监禁并罚款4500万美元；财务欺诈的策划者费斯托被判6年监禁并罚款2380万美元；公司创始人肯尼思·莱虽因诉讼期间去世被撤销了刑事指控，但仍被罚款1200万美元。
3、安然公司的投资者通过集体诉讼获得了71.4亿美元的赔偿金。
4、有89年历史并位列全球五大会计师事务所的安达信因帮助安然公司财务造假，被判处妨碍司法公正罪后宣告破产。
5、花旗集团、摩根大通、美洲银行三大投行因涉嫌财务欺诈被判有罪，向安然的破产受害者分别支付20亿、22亿和6900万美元的赔偿罚款。
瑞幸的中介机构大家好奇的话自行检索吧。此外，瑞幸咖啡虽在在纳斯达克上市，但依据中国3月1日实施的新《证券法》，也有可能受到中国法律的相应追责。
大股东和高管们的家族信托？
回翻瑞幸咖啡的招股说明书，确有陆正耀家族最终通过陆氏家族信托实益持有上市公司30.53%的股份，创始人及CEO钱治亚最终通过实益持有19.59%的股份。
陆氏信托(LuFamilyTrust)
根据瑞幸咖啡招股说明书(2019年5月6日版)，陆正耀（CharlesZhengyaoLU）为第一大股东，最终通过陆氏家族信托公司拥有公司30.39%的股份，该陆氏家族信托根据开曼群岛法律设立、由TMF(开曼)有限公司担任受托人，陆先生的配偶郭女士(LichunGUO)是信托的委托人，郭女士及其家人是信托的受益人。
(i)513,000angel-2sharesand81,703SeriesAconvertibleredeemablepreferredsharesheldbyHaodeInvestmentInc.,aBritishVirginIslandscompanywhollyownedbyHaodeInternationalLimitedandultimatelycontrolledbyLuFamilyTrust,atrustestablishedunderthelawsofCaymanIslandsandmanagedbyTMF(Cayman)Ltd.asthetrustee,LichunGuo,Mr.Lu"sspouse,asthesettlorofthetrustandMs.Guoandherfamilymembersasthetrust"sbeneficiaries;and
(ii)375,000angel-1sharesheldbyPrimusInvestmentsFund,L.P.,aCaymanIslandscompanywhollyownedbyHaodeInvestmentInc.andultimatelycontrolledbyLuFamilyTrust.TheregisteredaddressofHaodeInvestmentInc.isVistraCorporateServicesCentre,WickhamsCayII,RoadTown,Tortola,BritishVirginIslands.TheregisteredaddressofPrimusInvestmentsFund,L.P.is4thFloor,HarbourPlace,103SouthChurchStreet,P.O.Box10240,GrandCaymanKY1-1002,CaymanIslands.
钱氏信托(QianFamilyTrust)
公司第二大股东SummerFameLimited是注册在英属维尔京群岛的公司，最终由钱氏家族信托控制，钱氏家族信托的委托人为钱治亚(JennyZhiyaQIAN)，系根据开曼群岛法律设立、由TMF(开曼)有限公司担任受托人，钱女士和家人是信托的受益人。
625,000ordinarysharesheldbySummerFameLimited,aBritishVirginIslandscompanywhollyownedbySummerFameInternationalLimitedandultimatelycontrolledbyQianFamilyTrust.AlloftheseshareswillberedesignatedasClassBordinarysharesandsubjecttoa1:500sharesplitconditionaluponandeffectiveimmediatelypriortothecompletionofthisoffering.TheregisteredaddressofSummerFameLimitedisCraigmuirChambers,RoadTown,Tortola,VG1110,BritishVirginIslands.QianFamilyTrustisatrustestablishedunderthelawsofCaymanIslandsandmanagedbyTMF(Cayman)Ltd.asthetrustee.Ms.QianisthesettlorofthetrustandMs.Qianandherfamilymembersarethetrust"sbeneficiaries.150,938ordinarysharesheldbySummerFameLimitedhavebeenpledgedtoanaffiliateofanunderwritertosecureaborrowing.
匆匆一瞥招股说明书中未见瑞幸CFOReinoutSchakel先生和COO刘建先生在上市时持股，至于后来是否有期权行权欢迎各位自行检索。
大股东家族信托
和上市公司财务造假有啥关系？
瑞幸咖啡顶层结构里的确有家族信托，算是很多境外上市公司顶层股权结构里的标准化操作，其功能和目的，和国内宣传的万能魔幻、资产隔离有很大不同。它主要目的是上市公司保持持股结构稳定、以及信息保密，资产隔离并不是上市持股信托的主要目的。具体简单解析如下：
1.顶层股权信托，是很多境外上市公司股权设计的常规操作，主要功能在于把大股东“家里的事儿”都安排在信托关系里面，从而保障公司股权结构稳定、实际控制权符合监管上市要求以及投资者的期待，同时方便处分上市公司股权，就想象成一个信托持股平台好了。大股东家里的事儿可以包括夫妻之间对上市公司股权各种利益的分配和制约，对子女及后代的掌控和安排，出现夫妻分道扬镳、或者分家接班的时候，在信托框架下操作起来更便捷且保护隐私。大股东家里的事儿还包括相关的税务筹划，万一有美国、加拿大、澳大利亚或者英国等重税国利益相关人，就需要对股权持有方式用信托提前进行规划。最后，顶层股权信托也方便实际控制人统一管理处分股权，比如要质押、要转让、要减持等等。总之，信托持股之后，公众只需要知道和投资者有关的最基本的毛皮消息即可。
2.顶层股权信托，就是个持股平台，对身家和市值的保护没啥用。上市公司股价既现实又虚幻，股民和市场用脚投票的时候，一落千丈是完全可能的。股权不值钱，信托财产的价值消减，和有没有信托这个套儿没关系，和上市公司的经营、市场前景、投资者好评度有关。
3.上市持股信托，也不太涉及公司破产、大股东要偿债时的资产隔离问题，因为它大概率不是那个大股东为了家族避险、最终有压箱底资产而设立的家族信托。
结语
我们中国人很擅长“运动式”搞经济，“口号化”搞经营。前些年保险行业盛行“保险万能论”，从杜鹃、黄光裕到香港明星，铺天盖地各种屁股决定脑袋地花式夸大保险的作用；这两年轮到“信托万能”了，从梅艳芳到李嘉诚，从新浪、土豆到龙湖地产，然后再到周黑鸭、马云、刘强东，还有年初的海底捞张勇，都被作为：“你一定要设立家族信托”的素材和论据用上了。这几年做财富传承有时候感到很欣慰，因为信托在国内越来越热了；更多的时候是担心，因为好好的一个工具，别又被玩儿坏了。到头来，只会家族客户很痛苦，满世界都是不靠谱的专家和说法；从业者更难受，取得客户信任越来越难了。
来源：苗绘财富研究院
作者：苗律和她的小伙伴们
征稿启事：为了更充分发挥和利用好用益研究这个平台，促进业内外同行的交流和学习，更好地为用户提供专业权威的信息服务，我们特长期面向社会诚征信托及相关领域的各类原创文章和报告，欢迎业内外的机构或个人来稿。
我们的专业源于您的关注和需求！