未赶上消费升级的步伐，金种子酒半年亏损逾3000万|金种子

7月17日，金种子酒发布中报预披露，预计2019年1-6月归属上市公司股东的净利润亏损3000万元至3600万元。

早间开盘金种子酒大幅低开6%，最终以跌停收盘。关于此次业绩首亏，公司给出的原因：一是由于消费快速升级，市场消费主流价位产品上移，导致公司百元以下价位产品市场份额萎缩，销量下降。二是主推产品金种子系列年份酒尚处于培育期，销售未突破上量且对公司整体业绩贡献度有限。

关于白酒行业，内部分化较大，高端酒与低端酒渐行渐远。金种子酒公司自身也说了白酒行业消费快速升级，市场消费主流价上移，而自己并没有赶上消费升级的脚步。

根据东财Choice数据统计，截至7月16日，白酒行业市值高达2.37万亿，较今年年初来看，行业市值净增长高达1.03万亿元。自从2015年以来，以白酒为首的大消费板块走出牛市行情，不少机构把持有茅台、五粮液当做价值投资。尤其是今年，白酒企业业绩持续向好，以及外资的持续看好，今年白酒行业市值翻倍，其中茅台、五粮液就已经贡献了0.85万亿。

夹缝生存中的金种子酒今年以来受益于白酒板块的大涨，截至7月17日收盘，公司股价也上涨了47.7%。但白酒行业业绩分化较为严重下，以茅台为代表的高端白酒业绩增速迅猛，而低端酒增速放缓，只会造成两者背道而驰！

实际上，从近些年来，金种子酒经营情况就可以看出来，业绩下滑，在走下坡路。公司最近几年营收持续下滑，2018年实现营收13.15亿元，同比增长1.89%，而公司的营收总成本太高，2017年归母净流润仅0.08亿元。

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2018年公司归母净利润为1.02亿元，同比增长了1144.09%。去年净利润出现大幅改观的主要原因是金种子酒公司部分土地被政府征收，根据阜阳市棚户区改造房屋协议，金种子酒于2018年12月28日收到首批征收补偿款，上述事项导致金种子2018年度确认其他业务收入9870.16万元，其他业务成本668.81万元，对净利润影响较大。

此外，根据金种子酒财报显示，公司年末存货增加，2018年存货6.99亿，同比增长25.26%，存货的增加，表明库存积压产品过多。而毛利率方面，2018年销售毛利率51.25%，今年一季度销售毛利率仅45.57%，毛利率的下滑对公司盈利构成一定的压力。

对于金种子酒，有分析师表示，安徽省内金种子酒的经销商有收缩市场的趋势，同时中低价位市场容量在缩小，新产品未能形成规模效应，金种子酒的调整还有漫长的路要走。

而对于白酒行业，白酒分化格局下，消费升级和集中度向品牌企业集中是核心驱动力，龙头企业的增长不代表行业所有企业的增长。分化加剧下，优质龙头公司驱动着白酒板块的上涨，加上增量外资的入场，助推消费类核心资产不断走强。