短期业绩承压 掌趣科技：上半年净利1.5—2.6亿元 掌趣

一拳超人手游带动产能释放 掌趣科技(3.280, 0.02, 0.61%)上半年净利1.5—2.6亿元

7月12日，掌趣科技发布2019年半年度业绩预告，预计上半年实现净利润1.5亿元至2.6亿元，同比下降31.64%至60.56%。

报告期内，公司业绩变动的主要原因为：业务收入比上年同期下降较大，主要系公司自研重点游戏产品的上线时间全部延迟，其中《一拳超人：最强之男》于6月19日上线，市场表现出色；其他产品预计自下半年陆续上线，该等产品的业绩将逐步得以体现。此外，受资本市场波动影响，公司所持金融资产的公允价值负向变动。

2019年上半年公司非经常性损益对净利润的影响金额预计为-1000万元至-5000万元之间，主要系划分为以公允价值计量且其变动计人当期损益的金融资产的公允价值变动所致。

新品后延致短期业绩承压

由于游戏市场高集中度及快速迭代特性，游戏企业的业绩波动很大程度上取决于产品节奏变化。2018年上半年，掌趣科技实现净利润3.8亿元，同比增长超过40%，主要得益于公司自研重点产品《奇迹MU：觉醒》、《大掌门2》表现突出。这两款产品分别于去年1、2月份上线，年中正值收入增长黄金期，由此带动掌趣科技2018年中期业绩达到高点。

进入2018下半年以来，受综合因素影响，游戏行业整体上新节奏普遍滞后，这导致多个上市游戏公司短期业绩承压。像掌趣科技今年首款重点产品《一拳超人：最强之男》刚刚于近期全平台上线，距离本次半年报统计窗口尚不足两周，其长线盈利能力暂未得到完整呈现，与去年同期相比形成较大收入缺口。

但从实际市场表现来看，《一拳超人：最强之男》无疑是掌趣科技继《全民奇迹》、《拳皇98终极之战OL》、《奇迹MU：觉醒》之后，面向市场推出的又一“爆款”：游戏上线前已取得海量用户预约，上线首日即取得App Store免费总榜第一，游戏类畅销榜第四成绩并长期稳定各大榜单前列。因此若将时间周期拉长，《一拳超人：最强之男》仍然具有较强的持续营收规模和增长潜力，有望成为掌趣科技下一阶段的重要收入来源之一。

转型推动研运一体化建设

自主研发基础之上，《一拳超人：最强之男》此次完全由掌趣科技自主发行，产品毛利率较高，对公司业绩贡献也更具“含金量”。有分析人士指出，研运一体化是游戏企业近年来增收降费，强化产业链布局的一个重要趋势，《一拳超人》手游的成功既得益于IP的巨大影响力和过硬产品品质，也离不开掌趣科技统合研发、发行体系的转型升级，为公司进一步优化营收结构，增强业绩弹性奠定基础。

早在2018年初，董事长刘惠城就为掌趣科技制定了“以产品为中心，构建持续产出优质内容的强研发体系，提升现有发行体系能效”的战略转型目标，这可看做是公司面向研运一体化升级的核心思路。《一拳超人：最强之男》的成功不仅代表掌趣科技立足产品的转型升级取得阶段性成果，其大IP+精品化研发+精细化运营的产业闭环和成熟方法论也将为公司后续新品爆发提供持续性增益。

多款新作蓄势待发

在《一拳超人：最强之男》之外，掌趣科技下半年发展的最大看点还在于其长期储备的多款精品新游进入产能释放阶段，其中《境·界：灵压对决》、《真红之刃》、《我的英雄学院：入学季》、《街霸OL》等自研重点产品均拥有不啻于“一拳超人”影响力的头部IP加成，市场潜力巨大。根据公开信息显示，《境·界：灵压对决》和《真红之刃》目前已取得版号，或许将在不久之后上线。优质研发产能集中爆发将为掌趣科技长期价值成长增添更多动力。

伴随供给侧改革和产业结构升级轰轰烈烈，中国游戏市场还将呈现更明显的精品化与集中化特征，重点游戏产品对上市公司业绩波动影响还会持续放大。对于游戏企业而言，只有持续加强对全产业链的渗透和把控，不断推出更多优秀的文化内容作品，才是在产品为王的红海竞争中站稳脚跟，实现可持续发展的唯一解。